После Восточного экономического форума, на котором 3 сентября 2025 года Московская биржа и Министерство РФ по развитию Дальнего Востока и Арктики подписали соглашение, начались активные разговоры о т.н. "народных облигациях". Предполагается, что в уже в 2025 году их могут выпустить на 2,2 млрд рублей Амурская и Магаданская области, Чукотка и отдельно город Якутск. Также еще министр по развитию Дальнего Востока и Арктики Алексей Чекунков допустил, что строительство моста с материка на Сахалин также может быть профинансировано за счет "народных облигаций".
Почему так называемые? Потому что облигации могут стать с полным правом народными только в том случае, если они будут широко приобретаться населением, будут входить в обязательный комплект средств сбережения, а также будут иметься в собственности у большинства трудоспособного населения. До этого момента называть что-то "народным" просто нет никаких оснований.
Насколько можно судить по имеющимся довольно скупым сведениям, Мосбиржа осваивает внебиржевой финансовый рынок и "народные облигации" будут доступны через платформу "Финуслуги". Насколько можно судить, чуть ли не единственное преимущество этой платформы сейчас - это прямая покупка у эмитента, без биржевых и брокерских комиссий.
Не в обиду будет сказано старшему управляющему директору Московской биржи по розничному бизнесу, развитию электронных платформ и маркетплейсу Игорю Алутину, но он делает неправильно.
Во-первых, отдельная регистрация и отдельный счет на "Финуслугах". При том, что народ более или менее освоился с брокерскими счетами, которые теперь открываются легко и просто, это явно излишне. Тем более, что есть конкуренция с аналогичными внебиржевыми финансовыми услугами, которые развиваются крупными банками, вроде цифровых финансовых активов.
Во-вторых, рынок пока слишком узкий - чуть более десятка облигаций, из которых к продаже предлагаются всего четыре выпуска. По сравнению с развитым функционалом биржевых "торговалок" от банков, это даже не вызывает интереса. Возможно, когда-нибудь потом, может быть, даже весьма быстро "Финуслуги" и станут интересной площадкой для инвестиций, но явно не теперь.
В-третьих, хотя в "народных облигациях" и предусматривается только прямая покупка и прямая продажа между физлицом-инвестором и эмитентом, тем не менее, условия жестковаты. Начало продажи ограничивается определенной датой, а при продаже надо подавать заявку, которая исполняется в течение 15 дней. С биржевой точки зрения - мало ликвидная ценная бумага. Есть еще один интересный момент. При покупке облигации спустя некоторое время после размещения, покупатель должен уплатить сверх цены еще и накопленный купонный доход. Это еще зачем при прямой продаже от инвестора к физлицу? На бирже оплата накопленного купонного дохода нужна, продавец облигации имеет право на часть купонного дохода, начисленного между выплатами купонов на дату продажи. А здесь? По логике "Финуслуг", эмитент сам себе начисляет купонный доход, что ли? Если продажа от эмитента к физлицу и обратно, без каких-либо третьих лиц, то никаких "накопленных купонных доходов" нет и не может быть, поскольку до продажи облигация находится у эмитента. Здесь следовало бы установить порядок, что начисление купонного дохода происходит с даты продажи и накопившаяся сумма выплачивается в следующую выплату купонов по графику. Вот при продаже, то есть выкупе облигации эмитентом, последний должен выплатить вместе со стоимостью накопленный купонный доход от ближайшей прошедшей выплаты купонов по дату продажи/выкупа.
В-четвертых, 1000-рублевые облигации на какой "народ" рассчитаны? У людей, которые имеют заработок средний или выше среднего, далеко не всегда бывают свободные тысячи. Отложить даже 3-5 тысяч рублей психологически трудно, потому что всегда есть какие-нибудь неотложные расходы. А вот отложить 50 или 100 рублей - вполне легко и просто, и это может сделать даже небогатый человек. Если это делать регулярно, примеряясь к заработкам, то можно довольно быстро скопить серьезную сумму, вложенную в ценные бумаги. Но чтобы это работало, надо чтобы облигации для народа были в мелких номиналах: 10, 20, 25, 50, 100 рублей. Отложил - сразу купил.
Но и это все частности, по сути. Думается, что Алутин просто не понимает самой идеи "народной облигации". Это не срубить доход на размещении денег, как многие финансисты и биржевики простодушно думают. Это - помочь своими деньгами строительству какого-нибудь важного объекта. Вот хочется человеку моста на Сахалин - вот, пожалуйста, мои 500 рублей. Это могут быть не только мосты, но и любые другие важные для общества объекты: дороги автомобильные и железные, системы общественного транспорта, школы, поликлиники, музеи и т.д. В отличие от пожертвований, деньги возвратные - администрация муниципалитета или региона должна их вернуть. И процент должен быть умеренный, порядка 3-4% годовых (или: инфляция + 2-3%), потому что финансированием под 20% с лишком годовых, разумеется, ничего не построишь. Общий смысл подобной облигации в том, чтобы получить средства на реализацию проекта сейчас, а вернуть их спустя некоторое время.
Тогда и сама процедура выпуска таких облигаций должна быть совсем другой. Регион или муниципалитет принимает постановление о выпуске облигации под конкретный проект, который должен быть подписан в названии и описании ценной бумаги, под гарантии погашения облигации и купонов по нему за счет бюджета, с внесением соответствующих затрат в проекты бюджетов. Облигации могут выпускаться не только на весь бюджет проекта, но и на его часть, в формате софинансирования. Номинал обязательно должен быть мелким, лучше 10, 20, 25 рублей. Облигация размещается на бирже или через внебиржевые системы крупных банков. Выплаты купонов по ним можно установить полугодовые, годовые или даже при погашении, если облигации выпускаются на срок не более 3 лет.
На бирже есть потребность в ценных бумагах такого рода, для "парковки" остатков денег, оставшихся после приобретения пакетов ценных бумаг. Для этого часто используются фонды, паи в которых обычно небольшие, от 1 рубля, а также ряд выпусков облигаций "Дом.рф", по которым уже прошло погашение большей части номинала и они торгуются за 100-200-300 рублей или около того. Процент по ним небольшой, но они очень долгосрочные, некоторые до 2049-2050 годов. Кроме "парковки" такие облигации позволяют стабилизировать портфель, поскольку в последнее время было немало дефолтов по высокодоходным облигациям. Чтобы не превращать биржу в некую разновидность казино, требуются надежные ценные бумаги. Наконец, не все же купоны стричь - надо еще что-то общественно полезное сделать своим капиталом.
Просто надо понимать, что богатство - это не только и не столько 20% годовых, а в первую очередь инфраструктура, которой мы все пользуемся и будем пользоваться многими годами и десятилетиями. Финансирование ее строительства через облигации тоже являются инвестициями, которые тоже дают доход, может быть не прямой, а косвенный, через общее развитие экономики, бизнеса и связанных с ними финансов.
Lx: 7048